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六个原因告诉你:美股熊市才刚刚开始!  

2015-09-08 09:56:19|  分类: 世界经济及金融 |  标签: |举报 |字号 订阅

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09-07 18:58

在2009年3月10日美国股市触及盘中低点以来,主要股指已经翻了一倍多。因此,今天华尔街股市的价值吸引力,已远不及早在2009年的时候。而在股市已经被过度高估,实体经济的增速跟不上股市涨幅的情况下,美国股市从今年夏天开始出现了回调。

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下述六个原因能够使市场相信,美国主要股指的熊市才刚刚开始: 1)几乎每一个指标都表明股票高估了。一个重要指标是所谓的市净率倍数,显示股票价格与公司的每股净资产的币值,并且剔除了运用贷款回购股份以提高每股收益增长的影响。标准普尔500指数,这比率目前是1.7,远高于平均值1.4。当基准指数与其所占GDP的比例相比,以及考虑到企业的重置成本时,基准指数也处于创纪录的高估值点位。 2)目前标准普尔500指数成份股公司的收入和利润增长不足以支撑指数继续上涨。据FactSet公司表示,第二季度收益下降了0.7%,而财政收入较上年同期下降了3.4%。第二季度收入萎缩使得基准指数的收入自2009年以来第一次连续两个季度萎缩。3)几乎整个全球经济似乎“摇摇欲坠”,宛如经济衰退。2009年,中国进一步走向了一个巨大的刺激循环,最终在现代世界史上将导致巨大的资本分配不当。来自中国的“虚假需求”需要巨大的自然资源,,反过来,导致资源生产国像巴西、澳大利亚、俄罗斯、加拿大等产能过剩。现在,因为中国负债能力降低以及全球就业率下降,使得资本分配不当,这些经济体将陷入衰退。而在发达国家中,现在日本和整个欧盟也面临着同样的命运。 这导致了以核心PCE指数为代表的通货膨胀率的下降。以及CRB指数到达了2009年初恐慌性低点,确凿地表明通货膨胀率在下降。 但唱多股市者会让投资者相信,处于“低谷”的油价是一件好事,因为低油价的消费相当于一次减,将推动消费支出——反过来,这些唱多者却毫不在意能源价格会由于全球需求的崩溃而崩溃。然而,如此的低油价水平,并不会提振消费者支出增加,因为消费者缺乏实际收入的增长,同时巨大的医疗开支增加和住房成本却也在对其消费意愿造成不断飙升的“打击”。4)美国制造业和GDP“一路向南”。达拉斯联邦储备银行的制造业报告显示,8月份其一般活动指数从7月份已经虚弱录的-4.6跌至-15.8。之前,页岩油行业成了美国经济大衰退以来唯一的亮点之一,已经成为促进就业的主要动力,但在油价下跌后,这一仅存的硕果也将但午餐。然而,许多华尔街“骗子”声称美国豁免于通货紧缩和全球经济放缓,并对下半年保持强劲的盲目乐观。 不幸的是,在三季度已度过三分之二之际,亚特兰大联储却预计,本季度GDP将仅录得1.3%的低迷增速。此外,8月ISM制造业指数由52.7降至51.1,录得两年多最低。尽管国内生产总值(GDP)在第二季度以3.7%的年率增长,但很大程度上归因于库存的大幅增加,而国内收入总值增长年率仅为0.6%。 GDP跟踪在美国对最终产品和服务的所有支出和GDI追踪生产那些产生输出的所有收入。这两个指标应该是相等的,因为花在一个货物或服务现金流上的每一美元,都作为家庭,公司或政府的收入。有时,这两个数字在实践中由于测量误差不同。然而这是一个相当大的测量误差,让人不禁感到怀疑,所以0.6% GDI增长数量应该得到更多的关注。

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5)全球贸易目前处于自由落体状态。据路透社报道,8月韩国的出口较上年同期下降近15%,所有出口到中国,美国和欧洲的出口国家出口量都较弱。美国出口的商品和一般商品处于自2011年9月以来的最低水平。最新测量数据显示,美国商品贸易额从2014年第四季度4080亿美元跌至3700亿美元,下跌9.46%。CNBC本周报道表示,从加州长滩港到中国的出口的数量同比下降了10%。全球经济“轮动性”放缓,只会继续加剧美国贸易的价值暴跌。6)美联储承诺不再支持股票市场。早在2009年,美联储愿意为市场“扬帆”。尽管自2010年以来GDP年均2%,在零利率和美国联邦储备委员会(FED)大举印钞3.7万亿美元的背景下,股票市场价值翻倍。因此,在过去的几年里,经济基本面和股票的价值之间有一个巨大的差异构建。 但是现在,加息可能很快就会发生,而市场现在已经存在大规模负债过多,以及市值高估的状况,在利率上升后,债务去杠杆化进程必将续集开始。量化宽松政策和零利率政策的结束也将与美国以及全球国内生产总值(GDP)增长放缓,通胀回落和消极的盈利增长同时发生。不过,由于制造和出口行业已经复苏,美联储仍将提高利率,从而增加美元上涨的压力。 美联储主席耶伦(Janet Yellen)似乎终于同意移除股市下面的安全网。然而,华尔街可能很快的得到教训并从中学到,人为的量化宽松和零利率政策是防止历史上最大熊市持续的唯一做法

微信公众号:myfx678(长按可复制)

正文出处:http://news.fx678.com/C/20150907/201509071644412055.shtml
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