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百思买第四季度及全年业绩简析(2014财年)  

2014-11-21 10:11:15|  分类: 个股分析 |  标签: |举报 |字号 订阅

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公司数据

股票代码: BBY.NYSE
所处细分行业:服务行业
收盘价: 26.15美元    市值: 90.36亿美元
52周价格范围:16.12美元~44.66美元
2014财年销售额: 424.1亿美元
2014财年净利润:5.32亿美元
2014财年每股基本盈利为1.56美元
2014财年第4季度每股派息0.17美元
(以上股价数据截止至2014年3月3日)

公司简介
  • 百思买(BBY)是全球最大消费电子、计算机和移动产品、娱乐产品及设备和其他一些产品;
  • 旗下设有:BEST BUY 零售、音乐之苑集团、未来商场公司、Magnolia Hi-Fi 、以及热线娱乐公司;
  • 公司主要经营分部包括国内分部及国际。2014财年,公司运营3,858家店铺以开展其零售业务;
  • 2014财年公司总营收额为424.1亿美元,净利润额为5.32亿美元,净利率为1.3%。截至2014年2月,公司拥有员工165,000人。

营收概述
 
   

   
  • 2014财年公司总营收额为424.1亿美元,较上年的439.13亿美元同比下滑3.4%。其中:美国本土销售额为358.31亿美元,而国际地区销售额为65.79亿美元。

第四季度

国内市场分部
  • 营收额为123.0亿美元,较上年同比下滑1.8%。该分部营收下滑主要是由于可比店铺销售同比下滑1.2%。不计来自持续的合理化的非核心业务的0.3个百分点的影响以及基于公司长期经营业绩的利润分享支付制度的0.3个百分点的影响,公司预计国内分部的可比店铺销售同比下滑约为0.6%;
  • 可比在线销售额增长25.8%至15.7亿美元,主要是:1.平均订单价格提高;2.库存的利用率得到改善以及在线分销中心扩张措施;3.用户流量增长;4.核心网站及手机网站订单转化率提高;
  • 而从商品类别而言,计算机、电器及游戏部分抵消了其他类别产品的销售的下滑,主要包括数字产品、电影及家庭娱乐产品。
国际市场分部
  • 营收额为21.7亿美元,同比下滑9.6%。营收下滑主要是因为:1.不利的外汇波动的影响;2.来自加拿大和中国地区的大型店铺关闭使得业绩亏损;3.可比店铺销售额同比下滑1.7%。
  • 可比店铺销售下滑主要受到加拿大及墨西哥的不利的工业大环境趋势所影响。

经营数据:
 
   

经营费用及盈利概述
 
   

   
  
第四季度各分部盈利概况

国内市场分部:
  • 毛利率为20.0%,而上一财年为22.3%。不计来自利润分享支付方式的0.3个百分点的影响,国内分部毛利率下滑了2个百分点,毛利率下滑主要是由于:1.业绩结构调整以及促销活动定价策略的1.25个百分点的影响;2.来自新的信用卡的信用协议的0.4个百分点的不利影响;3.来自产品保修相关的成本提高的0.35个百分点的影响;4.由于手机相关的服务利润低导致手机毛利率的下滑,但这些影响部分被Renew Blue成本的下降以及其他供应链成本下滑所抵消;
  • 销售、行政及一般费用为19.6亿美元,或占总营收比为16.0%,而上一财年为20.6亿美元或占总营收比为16.5%。按照非一般公认会计原则,国内分部的该费用额为19.1亿美元,或占总营收比为15.5%,而上一财年为20.5亿美元,或占总营收额比为16.4%,该费用占营收比下滑0.4个百分点,主要是:成本控制措施有效;2.公司管理费用控制较好;3.诉讼相关费用减少;4.激励补偿费用减少。这些影响部分被在线业务及广告的Renew Blue 投资额增加所抵消。

国际市场分部:
  • 国际市场分部毛利率为21.3%,而上一财年为22.3%。这1个百分点的下滑主要是由于促销活动的增加以及加拿大市场销售的高毛利率的产品向低毛利率产品转移;
  • 国际市场的销售、行政及一般费用为3.69亿美元,或占总营收比为17.0%,而上一财年为4.6亿美元,或占总营收比为19.2%。按照非一般公认会计原则,国际市场的该费用额为3.63亿美元,或占总营收比为16.7%,而上一财年为4.25亿美元,或占总营收比为17.7%。这1个百分点的下滑主要是由于Renew Blue 成本的降低以及加拿大地区管理费用管控得当,以及之前关闭的店铺相关费用的消除;

财务报表附注要点:
  • 截至2014年2月1日,公司持有现金及现金等价物以及短期投资合计29.01亿美元,公司短期、长期借贷额及流动部分合计为16.57亿美元;
  • 而截至2013年2月2日,公司持有额合计18.26亿美元,公司短期、长期及流动部分借贷额合计22.96亿美元。

Renew Blue 成本削减计划更新:
  • 自从2014财年第3季度发布业绩报告以来, Renew Blue年化成本削减额已经增加2.6亿美元,使得Renew Blue 年化成本削减额增至7.65亿美元;
  • 额外增加成本削减额2.6亿美元主要是得益于:1.美国及加拿大地区场地及店铺运营模式的优化;2.某些补偿及福利计划的结构变化;3.回报、替代及损毁的持续优化;
  • 公司已于2012年11月实现超过了7.25亿美元的北美成本削减计划。当前公司将目标定于10亿美元。这些额外的成本削减额将主要来自:1.回报、替代及损毁额;2.物流及供应链的优化;

重组费用及非现金减值:
  • 2014财年第4季度,公司税前重组费用总计为1.15亿美元,主要是关于Renew Blue的销售、行政及一般管理费用削减计划相关的遣散费用。1.15亿美元的费用预期将会于2015财年以现金支付;
  • 公司还有一项重组相关的资产减值费用6,500万美元,这一非现金减值主要是国内分部的店铺相关的减值费用。

mindSHIFT 交易:
  • 2014年2月1日,公司完成了mindSHIFT 科技的销售(于2011年11月收购的一家企业对企业的科技服务提供商)。

业绩展望:
  • 2014财年第1季度公司总营收额将介于4,300万美元至4,500万美元之间,同比增长81%至90%之间。

可比上市公司: 

Baidu, Inc.    Jiayuan.com International Ltd    Autohome Inc    51job, Inc.
 
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